AI开展阶段从推理者走向智能体，模型底座智能水平提高。现在，AI开展水平正从推理者向智能体Agent演进，AI产品逐渐可以了解方针、具有外部回忆和推理才能，相关智能体产业链正阅历从模型才能提高到使用商业化的系统性跃迁。AI大模型才能由预练习、后练习、测验时三条扩展曲线推动，其间，预练习奠定模型内部智能上限，后练习及测验时扩展别离开释模型在特定范畴和推理方面的潜力，当时根底模型迭代放缓，逐渐从练习扩展向测验时扩展改变，主次曲线迎来切换，从而对大规模集群依靠程度下降、推理算力需求攀升，愈加聚集AI产品的商业化才能和生态建设。

  中心东西厚积薄发，开发者生态活跃构建。在中心层，智能体生态所需的通讯协议与开发东西快速呈现，Anthropic MCP协议、谷歌A2A协议等代表性技能正助力构建智能体新式操作系统，为模型与东西、智能体与智能体之间树立一致的交互接口。其间，2025年3月MCP Server发现渠道Smithery的服务器创立数量较2月完成3倍增加，A2A已得到50多家合作伙伴的支撑，开发者生态加快昌盛。开发东西与底层结构的标准化，可类比为互联网年代移动手机的USB-C接口，或许类比为用于App和操作系统之间通讯的Android API，将加快AI智能体商业化进程。

  初代产品创收加快，商业化使用曙光乍现。在使用层，智能体使用分为跨行业通用产品和垂类专业产品，前者开展相对老练，部分产品已开端规模化使用，后者商业化起步略晚，但有望成为B端数智化转型的重要抓手。现在，智能体作为交互式AI产品开端快速落地，初代产品Cursor、Glean等已完成上亿美金年经常性收入（ARR），展现出较高成的长潜力，并呈现根据实践交给效果、使命完成率等目标的新收费形式。总的来看，AI智能体产品正构成“底层模型才能晋级+中心东西昌盛+商业场景落地”的根底设施与使用协同的演进途径，未来AI智能体使用还需逐渐提高规划才能、具有更好的回忆、具有更强的多模态了解才能，开释变现潜力。

  相关标的：1）推理算力：英伟达、博通；2）中心东西和数据层：谷歌、Snowflake；3）下流使用：Salesforce、SAP、Shopify；4）云服务：亚马逊、微软、谷歌。

  危险提示：AI技能发展没有抵达预期；AI商业化发展没有抵达预期；出资报答没有抵达预期等危险。